深市下跌4.27%,不确定性消除就是利好

2019-11-13 15:30栏目:党建工作
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摘要:进入12月中下旬,市场较关注的诸多不确定因素已逐渐明朗,局势开始对多方有利,但成交量呈现较明显的萎缩态势,上档3000点阻力位需要蓄势震荡才能顺利突破。 不确定性消除就是利好 周小川行长近日有关加息面临两难境地的论述也让市场对利率工具的担忧有所缓解...

  □ 川财证券 刘藉仁

进入12月中下旬,市场较关注的诸多不确定因素已逐渐明朗,局势开始对多方有利,但成交量呈现较明显的萎缩态势,上档3000点阻力位需要蓄势震荡才能顺利突破。

  上周在基础市场影响下,封基展开调整态势,沪市基金指数开盘4666.82点,收于4499.02点,跌3.6%,成交量萎缩至45.8亿元;深市下跌4.27%,成交30亿元。从盘面看,上周市场全线下跌,瑞福进取以1.53%的周跌幅表现最好,基金汉鼎、普丰等也相对抗跌,而基金久嘉、兴华等大盘基金表现较差。

  不确定性消除就是“利好”

  尽管在基础市场出现大幅震荡的这几周,

  周小川行长近日有关“加息面临两难境地”的论述也让市场对利率工具的担忧有所缓解,索罗斯曾说过“市场不怕利空消息只怕不确定性”,当投资者面对未来一系列诸多不确定因素之前均会放弃操作耐心等待观望,所以前期的盘局正是观望情绪的集中体现,这种观望会在本月中下旬逐渐淡去。目前针对稳健的货币政策大众理解均较为悲观,实际上从外部情况看,世界经济很可能会在明年继续探底。而中国今年一路走高的通胀有可能在明年上半年发生改变,春节后通胀上升动力将减弱,政策力度将根据通胀变化而动态微调,明年一季度信贷投放以及整个市场流动性的适度放松值得期待。

封闭式基金的市场表现均优于大市,跌幅均低于上证指数跌幅,但近几周以来,封闭式基金的成交量持续下滑,投资者相对谨慎。今年6月份封闭式基金的井喷带来了周233亿元的历史成交纪录,自10月出现调整以来,上周已经下降至45亿元左右,市场流动性剧减,其有着几方因素。一是市场品种减少,自封转开实施以来已经有10多只品种成功转型,不包括创新型品种封闭式基金的数量由最初的54只减少至目前的35只,萎缩近三成半。二是,封闭式基金的投资者多为机构,机构投资者的偏好使得他们在防范风险的同时更看重基金的长期收益,高折价率自然会带来流动性的问题。三是,随着紧缩措施的加强,市场调整态势明显,场外资金多出于观望状态。从封闭式基金的成长性来看,在第一波反弹行情之后核心资产一直未能有所表现。四是,基金净值未有较好的表现,基金重仓股、指标股近期成为调整的主力,走势明显弱于大盘,导致封基的净值情况不理想,从10月初至今,未有一只封基的净值出现增长,基金景宏的0.58%的净值跌幅名列前茅,跌幅最深的基金鸿阳达到8.86%。

  跨年度布局 左手“资源”右手“消费”

  从以上几点看,封基存在流动性不足的问题,但我们认为这并未影响其较好的投资价值,在弱势中的避险功能,长期价值的发现仍然存在。封基的折价效应依然存在,并且年底分红预期的驱使,价格依然会逐步向价值靠拢,套利空间依然较大。并且封基不会面临赎回的风险,全景网近期对

  明年一季度,在流动性相对较好的情况下,我们预期大盘将维持小幅反弹的格局,2800点一带新介入的机构资金有望将指数推动至3200点附近。新兴产业、大宗商品和主题投资可能会获得超额收益。在经济转型背景下,新兴产业的盈利和收入的增长普遍高于市场平均水平,在未来一段时间里仍会实现非常抢眼的增长点,市场也因此会赋予新兴产业较高的成长溢价。从历史看,明年年初管理层很有可能将出台具体的财政措施来刺激民间投资和居民消费,如可能通过提供贷款贴息及消费补贴,相关板块将在后续政策的推动下可能有更好的表现,比如:汽车、智能电网、核电、环境污染处理等低碳细分行业具有较强的投资价值。

开放式基金持有者的调查显示,有七成半的基民表示可能赎回基金,近期的基金重仓股领跌态势看,的确存在基金减仓重仓股应对赎回的可能,这一态势要至市场有新增资金入场才能缓解。

  重点关注一类品种

  总的看来,封基流动性下降并未影响其投资价值,也未带来市场系统性风险,风险偏好较低的投资者仍可将封基作为投资的首选。

  目前处于交易状态的 26只传统封基有 23只交易价格在近期达到或超越过 2007年上证指数 6124点时的价格水平。在此背景下,我们认为,封闭式基金仍会带来极有吸引力的收益。封闭式基金的超额收益率,一方面来源于折价率安全垫释放,更重要的是封闭式基金特有的折分红机制。随着分红期逐步临近,综合目前的折价水平和市场状况,我们认为对于长期投资者而言,封闭式基金逐步进入战略建仓期。(上海证券报)

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