寿险公司的偿付能力充足率均值在200%以上,偿付能力充足率的下滑

2019-11-22 13:48栏目:产品中心
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  保险公司二季度偿付能力报告进入密集发布期。截至8月7日,共有155家保险公司披露了2018年第二季度偿付能力报告,从综合偿付能力充足率方面来看,超过60%的寿险、财险公司偿付能力充足率较一季度均有下滑。

偿付能力是保险公司的生命线,与公司经营状况稳定与否有着密切联系,而偿付能力情况披露则犹如保险公司的一份“体检报告”,“体力是否面临透支”会被展现无疑。

  业内人士指出,偿付能力充足率的下滑,反映出保险行业的风控形势依然严峻,不少中小险企偿付能力亮黄灯,经营利润的下滑。而大型保险公司凭借实力,深耕多年,市场份额更为稳固。另一方面,今年上半年,多家险企不断加快增资步伐和股东变更,加紧“补血”,缓解偿付能力压力。

近期各家保险公司公布的一季度“体检报告”显示,保险业整体资本充足,风险可控,但也不乏偿付能力充足率下行趋势。84家财险公司中,近八成一季度末偿付能力充足率较2017年四季度出现下滑,长安责任保险成为唯一一家核心偿付充足率低于200%的财险公司。超半数寿险公司偿付能力充足率下降,中法人寿继续垫底,综合偿付能力充足率下探至-5226.32%。

  3家寿险偿付能力未达标

3家寿险公司不达标 超半数险企偿付能力下降

  从已披露的二季度偿付能力报告来看,中法人寿、吉祥人寿、新光海航人寿等三家寿险公司二季度偿付能力未达到“及格线”,其中,中法人寿、新光海航两险企实际资本为负,连续多个季度风险评级为D,吉祥人寿连续多个季度偿付能力亮“红灯”。

总体来看,寿险公司的偿付能力充足率均值在200%以上,但仍有超过半数的寿险公司偿付能力环比下跌,最低偿付率跌至-5226.32%。

  分别来看,中法人寿增资仍未获批,业务尚未恢复,二季度净亏损1706万元,较一季度2248万元亏损有所收窄,但偿付能力持续下降,由一季度的-5226.32%再降1000个百分点至-6138.92%;新光海航人寿的综合偿付能力充足率为-421.34%,较一季度末的-437.54%略有收窄,但偿付能力依然严重不足。其在偿付能力报告中预测,三季度末的偿付能力为-433.86%,仍旧达不到监管要求。

表现差强人意的中法人寿、新光海航人寿、吉祥人寿,三家险企的综合偿付能力充足率分别为-5226.32%、-437.54%、78.87%,低于监管要求的100%,面临偿付能力不足的风险。

  此外,吉祥人寿的偿付能力已连续多个季度告急。二季度核心偿付能力充足率虽为75.58%,但是综合偿付能力充足率82.73%的数值仍低于监管规定,虽较一季度的71.60%及78.87%均有所提高,但仍低于100%的监管要求,未达到监管划定的“及格线”。

众所周知,中法人寿与新光海航人寿已长期陷入偿付能力不足“泥潭”。对于未来的改进措施,中法人寿表示,公司基于偿付能力充足率的结果,已启动业务管控、费用管控、投资管控等偿付能力管理的相关措施,并会对偿付能力的发展情况进行密切追踪。为使公司尽早正常经营,更好地保障客户权益,防范公司经营风险,公司将加大与各方的沟通力度,加快公司增资进程。基于当前公司偿付能力状况及流动性状况,公司将进一步严控投入规模,限制资本性投入和非必要费用支出,同时做好客户服务和舆情监控,防范群体性事件的发生。新光海航也陷入“偿付率为负”的困境,其年报透露,预计公司下季度偿付率将继续下行至-487.45%。

  对于上述三家险企低于监管规定的“核心偿付能力充足率应不低于50%、综合偿付能力充足率应不低于100%以及风险综合评级在B类及以上等三项要求”的标准,东方金诚首席金融分析师徐承远称,经营业绩持续亏损使得资本不断消耗是这三家险企偿付能力不达标的主要原因。中法人寿和新光海航人寿自成立以来,因股权变更等原因资本金迟迟未得到补充,连年亏损下资本金已消耗殆尽。近年来上述两家险企一直处于偿付能力不足的状态,新业务开展已被原保监会暂停。吉祥人寿自2017年四季度以来,综合偿付能力充足率下降至监管线以下。吉祥人寿2017年亏损4.55亿元,2018年以来又持续亏损。根据其2017年年报,其偿付能力下滑受实际资本减少及最低资本增加的综合影响,其中实际资本减少主要受业务资本消耗的影响,最低资本增加主要来自于业务规模的增加以及投资结构的变动。

与此同时,记者也注意到,吉祥人寿综合偿付能力充足率在持续下滑,从去年四季度的80.39%下滑至今年一季度的78.87%,低于100%的监管要求,这揭露出公司资本压力正在扩大,盈利能力堪忧。吉祥人寿自2012年成立以来,连续五年停滞在亏损状态,今年一季度,公司净利润亏损达2752.93万元,五年累计亏损额为13.34亿元。对此,吉祥人寿表示,作为初创期公司,业务规模增长较快、尚未形成规模经济效益的情况下,不可避免地造成了暂时性收支期限错配的状况。从行业发展规律来看,寿险公司一般都需经过“七平八盈”的锤炼,即需要扛过7年左右的亏损期,才能进入盈利通道。

  与人身险公司相比,二季度,财险公司未出现偿付能力不达标的险企。截至8月7日,有74家财险公司发布了2018年二季度偿付能力报告。其中,超八成财险公司综合偿付能力充足率大于200%,行业整体资本较为充裕,不过,仍有47家中小财险公司二季度偿付能力较一季度出现下滑。

对于偿付能力的持续走低,吉祥人寿解释称,主要是由于实际资本减少及最低资本增加的综合影响,其中实际资本减少主要受业务资本消耗的影响,最低资本增加主要来自于业务规模的增加以及投资结构的变动。据了解,截至一季度末,公司一共梳理出160余项缺陷以及100多项整改措施,并且已按照要求下发至各责任部门进行整改。此外,为了保证其业务的后续拓展,吉祥人寿已在披露一季报的前一天公告了增资事宜,准备补充资本金,缓解经营压力,目前增资进展顺利,近期或可到位。

  “偿付能力下滑与业务拓展有关。随着业务拓展,资本消耗加大,偿付能力自然会下降。此外,业务竞争压力及承保亏损也可能导致偿付能力下滑。”国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生指出。

偿付能力表现十分乐观的是以中国人寿为代表的寿险业“老七家”,虽其综合偿付能力环比有增有降,但均值稳定在248%左右,高于行业平均值。

  2018年第二季度,易安财险、安华农险、浙商财险盈利水平表现差强人意。其中,易安财险一季度末净利润为-0.8亿元,二季度末为-1.64亿元;偿付能力下滑近100个百分点,综合及核心偿付能力充足率从一季度末的305.22%降至204.79%。与此同时,安华农险一季度净利润为-0.56亿元,二季度为-1.37亿元,持续下降;综合及核心偿付能力充足率从一季度末的119%下降至113%。

部分险企现金流承压 5家寿险公司触及重点核查线

  徐承远表示:“从已公布的未上市财险公司偿付能力报告来看,二季度中小险企偿付能力普遍下滑,主要原因是大多数中小险企开展车险业务。在车险费率改革进一步深化背景下,中小财险公司品牌影响力、议价能力等较为有限,无法获取规模成本优势,其保单获取成本相对较高,使得业务亏损和资本消耗。”

除上述3家综合偿付能力充足率不达标险企外,珠江人寿、百年人寿、天安人寿、国华人寿、富德生命人寿5家险企的综合偿付能力充足率低于120%。根据最新的《保险公司偿付能力管理规定》,在非现场核查方面,监管部门每季度对保险公司报送的季度偿付能力报告、公开披露的偿付能力信息等进行核查,并将核心偿付能力充足率低于60%或综合偿付能力低于120%等偿付能力风险较大的保险公司列入重点核查对象。这意味着,如果新规落地,上述5家险企将进入银保监会的重点核查范围。

  朱俊生指出,一方面,中小财险公司由于其规模相对较小,固定成本不能有效摊销,亏损状况仍在持续;另一方面,目前“老三家”的利润占行业整体利润的比例超九成。因此,在此轮费改之中,中小财险公司为了抢占市场份额采用了粗放的费用投入模式,压低价格,使得行业整体的费用率进一步上涨,推动行业近两年综合成本率抬升,盈利压力较大。

对于流动性风险的应对措施,国华人寿表示,公司具备健全的流动性风险管理制度和机制,定期进行压力测试,按季度监测和预测各类流动性风险指标,主要包括净现金流、综合流动性比率、流动性覆盖率等内容,有效防范流动性风险。现金流压力测试结果表明,在基础情景和压力情景下,未来三年内公司净现金流稳定为正;未来三年内,综合流动性比率高于100%,表明资产的预期现金流入可覆盖负债的预期现金流出;公司整体账户和独立账户流动性覆盖率均高于100%,表明公司优质流动资产配置充裕,能够满足压力情景下短期内业务波动和投资波动的现金流需求。上述流动性监管指标监测结果良好,表明公司在基础情景和压力情境下现金流和偿付能力充足,不存在现金流风险隐患。

  不过,穆迪近期对中国财险业的展望为稳定,这反映了受旨在防止价格无序竞争以及保单获取费用过度增长的更严格监管推动,行业未来12-18个月的承保盈利能力将保持稳定,综合成本率将处于100%以下。财险公司稳定的盈利能力和留存收益将支持行业强劲的资本状况。

现金流方面,一些保险公司由于目前部分寿险业务受限,现金流入减少,满期与退保等因素导致现金流出增加,出现了净现金流为负的现象。值得注意的是,上述5家或将进入监管重点核查范围的公司中,除天安寿险外,其它净现金流量全部排在寿险公司前十位之内,现金流方面毫无压力。

  中小险企正处转型阵痛期

现金流表现欠佳的后十个非寿险公司为华夏人寿、华泰人寿、北大方正人寿、弘康人寿、中美联泰大都会、中英人寿、德华安顾人寿、中法人寿、新光海航人寿、中韩人寿。

  中国证券报记者梳理发现,今年二季度,还有6家险企综合偿付能力均已低于120%,被列入重点核查对象。

北大方正人寿在偿付能力报告中分析指出,从分账户和险种大类的现金流来看,万能账户现金流目前处于现金流出的状态,主要因为前期中短期产品保费占比较大,且该保险产品期限短、客户退保相对集中,前期中短续期产品通常在不再收取退保手续费时,客户有强烈的意愿收回投资款,对现金流及流动性影响显著。因此,公司将建立预计退保相对集中的时间点的现金流情况和处理预案。

  徐承远称,这6家险企均为资产驱动负债型寿险公司,万能险业务占比较高,前期万能险的快速发展对其偿付能力充足率造成一定的压力。同时在寿险公司谋求转型的过程中,部分公司会有利差损或费差损的状况出现,如果股本得不到及时的补充,偿付能力充足率就会呈现下降趋势。

长安责任跌破监管线 八成财险公司偿付能力下降

  据中债资信对某寿险公司今年二季度的债券跟踪评级显示,跟踪期内,该寿险公司个险渠道和中介渠道占比有所上升,但仍以银保渠道为主,2017年其银保渠道规模保费占比较2016年下降15.46个百分点至60.6%,2018年一季度银保渠道占比再次升至65.84%,公司对银保渠道的依赖依然比较高。该公司由于业务转型,加大了个险销售人员和分公司网络铺设,保单成本快速上涨,加上前期产品以趸交为主,退保支出较大,盈利能力依旧较弱。

纵观84家披露偿付能力数据的财险公司,有八成的公司综合偿付能力充足率大于200%,行业整体资本较为充裕。但从发展趋势上看,57家险企一季度偿付能力充足率环比出现下滑,该比例也超过八成。

  太平洋证券分析师曹杰对记者表示,在过去4年时间内,保险行业经历了加杠杆和去杠杆的两个阶段。在2014年到2016年间,部分保险公司通过发行“万能险”或“投资型理财险”迅速做大资产规模,并高比例地投资于权益市场导致举牌现象。此举不但具有流行性风险,投资收益如果不能覆盖负债成本,还将造成偿付能力不达标的后果,甚至净资产受损。

数据显示,有46家中资险企偿付能力出现下滑。其中,有14家险企下滑幅度超过50%;22家外资财险公司中,有7家偿付能力出现下滑,但下滑幅度均在50%以内。

  “近年来,监管部门接连下发多项保险行业相关指导意见和政策,从原来的‘促增长’逐渐转向‘严监管’。针对一些投资激进的中小保险公司,对万能险的销售行为和中短存续期产品加以约束,改善行业生态。”曹杰称,在此过程中,中小险企由于转型面临偿付能力承压,这类险企随着转型深入,万能险带来现金流入减少,存量万能险保单逐步过了退保扣费期,退保带来的现金流出仍有压力。同时,保障型产品尤其是高净值产品销售在发展初期,尚未形成销售规模,使得整体净现金流出现缺口。

值得关注的是,长安责任保险偿付能力充足率已连续两季度下滑,目前核心偿付率仅为86.30%,是唯一一家核心偿付能力低于100%的财险公司,综合偿付率也仅为119%,逼近监管红线。在原保监会2017年四季度风险评级中,被评为B类。但公司一季度净现金流 为正且较为充裕。除此之外,安华农业保险的一季度综合偿付能力充足率跌破120%监管重点核查线。信利保险则是以127.56%的综合偿付能力充足率直逼该底线。

  中国证券报记者统计发现,今年二季度,从净利润方面看,已披露的数据显示,上半年盈利寿险企业和财险企业分别为31家和39家;从现金流方面看,二季度财险公司现金流充足的企业为35家。

安华农业保险表示,在流动性风险方面,公司正在加强日常现金流管理,督导应收保费清收,并进行了四季度现金流压力测试和流动性风险指标事前检测。

  “中小险企阵痛转型期调整至少需要4-5年的时间,当前是考验险企资本实力和经营能力的关键时刻,特别是对处于长期亏损和偿付水平不足的中小险企,面临的挑战不可忽视。”业内人士指出。

穆迪投资者服务公司认为,财险公司偿付能力充足率下降反映了非强制性车险费率继续市场化的影响。车险费率改革第二阶段自2017年6月起实施,令保险公司在制定费率方面有更大的灵活性。这已削弱了行业的承保盈利能力,进而影响了其可分配利润。

  险企增资发债“补血”

另一个原因则是快速增长的非车险业务。鉴于车险业务竞争加剧,财险公司一直在发展非车险业务。非车险业务的利润高于车险,但其非分散性导致风险也更高,因此在偿二代机制下的保费和准备金风险资本要求更高。

  今年上半年,多数险企不断加快的增资步伐和股东变更,加紧“补血”,缓解偿付能力压力。

  徐承远说,寿险公司一般通过增资和发行资本补充债券的方式提高偿付能力。2018年以来,寿险公司发债及发起增资较为密集。1月至今,银保监会共批复了瑞泰人寿、华泰人寿、新华养老、长江养老、交银康联等9家寿险公司增加注册资本的请示。同期,银保监会共批复了幸福人寿、中英人寿、人民人寿和农银人寿4家寿险公司发行资本补充债券的请示。

  “比起寿险公司,财险公司更青睐于增资的方式缓解偿付能力压力。2018年以来,银保监批复了永利澳门最新网址,中国人寿财险、大地财险、众安在线等6家财险公司增加注册资本的请示,1家财险公司发行资本补充债券的请示。”徐承远称。

  徐承远指出,虽然多数险企靠增资缓解偿付能力压力,但仍有部分险企长期依靠股东“输血”注资,走粗放型发展之路,激进扩张业务规模。对部分长期亏损的险企而言,股东增资能帮助险企渡过暂时的难关,但从长期来看,若不从转变业务发展模式入手,其偿付能力压力或难以缓释。同时,长期亏损也会影响未来股东增资的意愿。

  “打铁先需自身硬,处于当前保险市场的关键阶段,中小保险公司要想顺利实现转型升级,就必须在修炼‘内功’上狠下功夫,加快提升公司治理有效性。”银保监会相关人士告诉记者。

  从未来趋势讲,朱俊生认为,中小产险主体应继续寻求差异化、特色化的经营模式,通过专业化经营降低保单获取成本,尽可能形成轻资产的发展模式;寿险公司则要坚持转型发展,坚持向保障型业务转型,坚持将趸交转向期交,同时兼顾财富管理,过了转型期后,财务状况会有所改善,偿付能力也会进一步增强。

  徐承远建议,面对大型险企的品牌、规模成本、风险管理等优势,中小险企需打造自己的核心竞争力,发展适合自己的道路。中小险企可采取差异化的市场策略,在特定的领域进行专业化的运营,并根据某些客户群体有针对性地开发产品。比如,尝试与股东业务及股东的上下游产业链结合,充分利用股东的客户、影响力及业务等优势开发相关的房屋保险、健康保险、意外险等业务。

  此外,利用颠覆传统业务的技术优势,中小险企依旧有弯道超车的机会。比如实行数字化战略,利用大数据、人工智能,开拓客户群体,并对传统保险价值链上的承保、核保和理赔的各个环节进行改造,达到提效降费的效果。

责任编辑:谢海平

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